1.77万亿，最大奶茶IPO来了
中国AI、东谈主形机器东谈主等科技赛谈大火。
作家 |老高 着手|投资家（ID：touzijias）
中国AI、东谈主形机器东谈主等科技赛谈大火。
咫尺，恣虐赛谈要雄起了。
近日，港股阛阓惊现落索一幕，卖奶茶、冰激凌起家的“中国新型茶饮之王”蜜雪冰城在公迷惑售法子，赢得5125倍融资认购倍数，认购金额达到1.77万亿港元，特出此前认购金额1.28万亿港元的快手，刷新IPO历史，跃升“冻资王”。恣虐赛谈，要开启造富开放了。
在本钱密集涌入科技时，蜜雪冰城不仅突破港股阛阓对新型茶饮遥远“用脚投票”的魔咒，也为千里寂的恣虐赛谈带来面庞一新的步地。截止2024年底，蜜雪冰城门店总额超4.6万家，一年卖出90亿杯，年零卖额583亿元，刊行后市值763亿港元，为港股最大奶茶IPO。
“左手科技，右手恣虐。”中国正迎来全面大爆发。
一
一个环球科技、恣虐看中国的时间，来了。
2025开年，由DeepSeek引爆的“AI+产业”大热，席卷中国。一时分，国内显表示一批惊艳环球的年青创业者。有在四足机器东谈主锦绣远景的宇树科技，有迷惑“环球首例东谈主形机器东谈主前空翻特技”的众擎科技，有大幅提高算力的潞晨科技，还有把科幻片拽入尘凡的Rokid。
它们就像满天星一般，照射中国，也给本钱、产业带来情感彭湃。当外界觉得2025年，风口会都备围绕在“AI+产业”时，蜜雪冰城在港股认购“封神”，无疑重振了投资恣虐的信心。
夙昔几年，由于主流投资趋势在科技，使得恣虐赛谈逐渐千里寂。一级阛阓，VC/PE基本不疼爱恣虐。堪称“恣虐投资大赢家”的本日本钱，曾在2024年传出过“拆除一级阛阓团队”的音讯，诚然“风投女王”、本日本钱徐新站出来辟谣“假音讯”。但本日本钱动手少之又少。另一着名投资东谈主梅花创投吴世春则是撂下狠话，“被投表情去香港上市，我把他腿打断。”
VC/PE不爱投恣虐，“不心爱”港股，与恣虐赛谈最大风口新型茶饮“不同意”干系。新型茶饮曾在一级阛阓爆火，被誉为“创业门槛低、最容易通宵暴富的行业之一。”凭据DeepSeek分析，“本钱转向科技前，新型茶饮的参与原谅跻峰造极，是泛泛东谈主创业造富的绝佳标的。”
百度文库的一份新型茶饮商榷发扬统计，“国内约有48万家公司杀入新型茶饮，阛阓规模超3000亿元。即便有5万家公司在竞逐入网帐、刊出、倒闭，仍有多数公司勇往直前的参与。”
DeepSeek进一步讲明，“Z+世代是环球公认的最大恣虐群体，收拢年青东谈主，就收拢了通往金钱大门的秘钥。年青东谈主寄望的恣虐规模里，新型茶饮是他们高频的恣虐民俗。年青东谈主很难不服春天里的一杯奶茶，其它场景，如逛街、旅游、职责等，也无间点杯奶茶或茶饮。”
“新型茶饮融入了年青东谈主的糊口、职责。”面临如斯恣虐后劲，本钱、创业者“死都要争得一派六合”。可一级阛阓对新型茶饮的欲望值跟二级阛阓是“倒挂”的。财务报表不满目A股报怨的布景下，奶茶等新型茶饮的暴富通谈委托到了港股身上，却换来了“用脚投票”。
自从“新型茶饮第一股”奈雪的茶在港股首日破发、大跌13.54%后，新型茶饮就初始崩了。这导致一级阛阓对该规模遽然转冷、VC/PE投资热度下落，牵缠恣虐赛谈从此凄怨悔过。
硬币皆有两面，本钱转向的平正是，科技创业愈发兴旺。
二
坏处是，新型茶饮及恣虐赛谈一都“悲惨”。
起始悲惨的是新型茶饮。2021年之后，新型茶饮算是悲惨到家了，堕入“怪圈”。“融资不顺、IPO艰巨、内卷加快，内卷加快又导致融资不顺、IPO艰巨、赓续内卷，死伤无数。”
杀来杀去，除了定性的“新型茶饮老三巨头（蜜雪冰城、奈雪的茶、喜茶）”，阛阓熬出了茶百谈、古茗、霸王茶姬、甜啦啦、沪上大姨等有但愿杀出重围的独角兽。无论是“老三巨头”一经新晋独角兽，其运谈很难开脱泥潭。喜茶不说了，融资停步在2022年，关闭多家门店。
奈雪的茶市值挥发百亿港元，股民狠得牙床痒痒。蜜雪冰城是内部最有契机改换容貌的，它们在2021年运气的拿到了高瓴、好意思团龙珠投出的20亿元“天价”融资，并启动IPO征途。彼时，外界对蜜雪冰城相当看好，它们领有超3万家门店，还交出了一份亮眼的招股书。
招股书炫耀，蜜雪冰城2019年-2021年，区分完了收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元；对应净利润区分为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元。本钱相等期待蜜雪冰城IPO造富。
有道理的是，港股对奈雪的茶“用脚投票”，本钱就变了，不期待蜜雪冰城了。哪怕它们盈利，也无法跳出风口转向的新型茶饮危局。上市路径，强如蜜雪冰城也要屡次IPO折戟。2022年，蜜雪冰城A股梦，吹了。有了奈雪的茶作念“前车之鉴”，蜜雪冰城没敢飞快转战港股。
它们等了两年，讨论股民“气该消了”在2024年发起港股IPO，恶果大失所望，递交的招股书连聆讯法子都未插足，蜜雪冰城用苦求材料失效再次IPO搁浅。蜜雪冰城失利，其它公司带着屡战九死无悔的魄力，一股脑“死磕”IPO。2024年，“死磕”告捷的是，茶百谈。
蜜雪冰城没告捷，茶百谈告捷了，带着一小撮VC/PE坚合手投恣虐的执念以2024年最大奶茶IPO的身份登陆港股。然后，结局依旧掺目忍睹。上市首日，茶百谈比奈雪的茶更惨，暴跌26.86%、市值挥发70亿港元。最惨的是，IPO前进来的那些执念VC/PE，幸亏一地鸡毛。
投恣虐的VC/PE透彻懵了，门店总额超8000家的茶百谈招股书多漂亮。2021年-2023年，公司区分完了收入36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元；对应净利润区分为7.79亿元、9.65亿元、11.5亿元。若是用茶百谈的门店数目、盈利智商与蜜雪冰城比，茶百谈看着不弱。
强又若何？茶百谈暴跌，一度殒命了一级阛阓对新型茶饮的最终幻思。
三
“行远自迩投科技吧。”一位VC投资东谈主在一又友圈惊叹。
2024年，VC/PE把AI大模子投了个遍，阛阓一下出现了200多个大模子，五大AI独角兽（月之暗面、百川智能、智普AI、MiniMax、零一万物）呼之欲出。但在2025年，一切逆转，DeepSeek登上环球AI大模子之巅。AI有了“DeepSeek赋能产业”其它大模子一会儿失容。
上周，五大AI独角兽“哥哥”月之暗面曝出“大缩短”。原本梦思“大模子百花都放”的VC/PE给出最新论断，“技能上可能无法找到不错特出DeepSeek的公司了。”投大模子的VC/PE欲休止，投资东谈主期待的眼光转向“AI+产业”或“DeepSeek+产业”，AI若何落地是要津。
“软科技”交融“硬科技”是中枢。是以，东谈主形机器东谈主赛谈超热，成东谈主娃娃产业靠AI也热了。那么，2024年疯投大模子的VC/PE何去何从？一部分细则要抢投“DeepSeek+产业”，抢不进去的呢？这例必会促成“风口裂变”。纵不雅环球风投史，“风口总会呈现轮转效应。”
这是“风口裂变”回到恣虐赛谈的原因之一。蜜雪冰城行为未上市公司，捡了个大低廉。
以前功绩再好，也猝然。风口来了，悄然无声就在上头起舞。不外，投资者押注蜜雪冰城的兴奋度之高，另外界大感畏俱。港股公迷惑售法子，蜜雪冰城赢得5125倍融资认购倍数，认购金额达到1.77万亿港元，特出此前认购金额1.28万亿港元的快手，刷新IPO历史。
该数字放到一家卖奶茶、冰激凌的新型茶饮公司，不敢思象。与其说港股看好蜜雪冰城，不如说，统统投资者都在期待恣虐赛谈爆发。截止2024年底，坚合手昂扬不散逸的蜜雪冰城，门店总额超4.6万家，一年卖出90亿杯，刊行后市值763亿港元，为港股最大奶茶IPO。
蜜雪冰城赢得了投资者“用手投票”的支柱，也带来了看多恣虐的预期。空手起家的蜜雪冰城两位首创东谈主义红超、张红甫昆仲，行将金钱爆棚。骨子上，进程多年冗忙创业，指导公司年年赢利的张红超、张红甫已屡次登上富豪榜。2022年，张红超以63亿元金钱位列“2022家伟业大酒·胡润环球富豪榜”第3207名。陪伴蜜雪冰城估值高涨，二东谈主金钱情随事迁。
2024年，张红超、张红甫共计坐拥556.1亿元金钱位列“2024新金钱500创富榜”第44位。难以置信的是，“一个非科技赛谈的新型茶饮，在本钱不看好的情况下，昆仲二东谈主两年金钱增长多倍。”企查查APP炫耀，张红超、张红甫个东谈主区分合手有公司42.7%的股权。平均每个东谈主坐拥237亿元金钱，这一数字是张红超2022年金钱值的近4倍，卖奶茶的太赢利了。
2025年，昆仲二东谈主的金钱又涨了。按着蜜雪冰城刊行后市值763亿港元（约713亿元东谈主民币）缱绻，张红超、张红甫区分坐拥304亿元金钱，过个蛇年春节，昆仲二东谈主区分多了67亿元。此外，合手有蜜雪冰城股权的处理层，也会跟着公司上市纷纷东谈主生逆袭、金钱解放。
信息暴露，蜜雪冰城会在2025年3月3日上市，恣虐赛谈的机遇来了。