AI支拨还过劲！英伟达Q4营收放缓仍创新高，Blackwell创收110亿，Q1指令优于预期 | 财报见闻

微软等大客户恣意插足东谈主工智能（AI）领域的支拨隆盛也曾过劲，AI芯片巨头英伟达上个季度的收入增长不绝放缓，但放缓进度莫得华尔街预期的大，本季度的收入指令也高于预期。

备受关爱的英伟达新一代Blackwell架构AI芯片销售势头强壮，在厚爱出货的首个季度就劲收超百亿好意思元，超出英伟达预估水平。从Blackwell的销售看，中国AI新星DeepSeek以较低版块英伟达芯片提供高性能模子带来的冲击还未领略影响微软等巨头大举插足AI基础口头的脚步。

好意思东时辰2月26日周三好意思股盘后，英伟达公布截止当然年2025年1月26日的公司2025财年第四财季（下称四季度）财务数据，以及2026财年第一财季（下称一季度）的事迹指令。

1）主要财务数据：

营收：四季度贸易收入393亿好意思元，同比增长78%，分析师预期382.5亿好意思元，英伟达本身指令367.5亿至382.5亿好意思元，前一季度同比增长94%。

EPS：四季度非GAAP口径下调度后的每股收益（EPS）为0.89好意思元，同比增长71%，分析师预期0.84好意思元，前一季度同比增长103%。

毛利率：四季度调度后毛利率为73.5%，同比下落3.2个百分点，合适分析师预期，英伟达指令为72.5%至74%，前一季度为75%、执平上年同时水平。

2）细分业务数据：

数据中心：四季度数据中心营收356亿好意思元，同比增长93%，分析师预期为340.9亿好意思元，前一季度同比增长112%。

游戏和AI PC：四季度游戏和AI PC业务营收25亿好意思元，同比下落11%，分析师预期为30.2亿好意思元，前一季度同比增长15%。

专科可视化：四季度专科可视化营收5.11亿好意思元，同比增长10%，分析师预期为5.076亿好意思元，前一季度同比增长17%。

汽车和机器东谈主：四季度汽车和机器东谈主业务营收5.7亿好意思元，同比增长27%，分析师预期为4.607亿好意思元，前一季度同比增长72%。

3）事迹指令：

营收：一季度营收预测为430亿好意思元，陡立浮动2%，即421.4亿至438.6亿好意思元，分析师预期中值为423亿好意思元。

毛利率：一季度非GAAP口径下毛利率预测为71.0%，陡立浮动50个基点，即70.5%至71.5%，分析师预期72%。

财报公布后，收涨近3.7%的英伟达股价屡次在涨跌间轮流，盘后先转跌，曾跌超2%，转涨后一度涨超3%，后又转跌。有批驳称，盘后股价曾转跌自大，投资者照旧合计英伟达事迹带来的惊喜不够大。

四季度营收、数据中心收入均创近两年最低增速 仍强于预期

财报自大，在2023年因AI隆盛呈现爆发式增长后，最近一年英伟达的营收增长执续放缓，四季度的同比增速为2024财年第一财季以来的快要两年来最低水平，不到一年前2024财年第四财季增速岑岭265%的三分之一。

但四季度英伟达略低于80%的营收增速还高于分析师预期的增速73%，营收也曾创单季最高记录。到旧年末，英伟达链接两个季度的收入同比增速低于100%，全年营收仍较一年前增长114%。

四季度英伟达的中枢业务数据中心增速相通放缓，自2024财年第一财季以来初次同比增长不到100%，但还强于分析师预测的增速85%。四季度数据中心的收入和全年的收入1152亿好意思元划分创季度和年度新高。

游戏业务收入偶然不增反降11% 英伟达称源于芯片供应有限 

英伟达的几伟业务中，四季度独一游戏业务的收入逊色。分析师预期游戏芯片的收入将同比增长4.1%，而英伟达公布的本体收入同比下落了11%。

本次财报发布后，英伟达首席财务官（CFO）Colette Kress在点评事迹时解说，游戏业务的收入之是以同比下落11%、环比下落22%，是因为Blackwell和Ada架构的GPU齐供应有限。

一季度营收指令进一步放缓 毛利率指令略低于分析师预期

英伟达提供的指令自大，一季度公司的总营收将进一步放缓。

以指令区间揣测，英伟达预测，一季度营收将同比增长62.1%至68.7%，营收中值同比增长65.4%，而分析师预期的水平连合指令区间的低端、预测增长62.6%。英伟达预测一季度毛利率最高71.5%，略低于分析师预期的72%。

英伟达称，四季度公司的毛利率下落源于推出新址品的资本，预测本年下半年毛利率会回升。

黄仁勋称Blackwell需求惊东谈主 一季度销售额已达数十亿好意思元

旧年11月公布第三财季事迹时，英伟达高管称，筹商四季度运行Blackwell芯片出货，而后一年内加速出货速率，预测2026财年、即本财年齐将供不应求；Blackwell四季度的收入有望超出之前预测的数十亿好意思元。

英伟达CFO Kress点评事迹时暴露，四季度，Blackwell架构的芯片为公司带来了110亿好意思元收入。这一领域的确超出了英伟达之前预估的数十亿好意思元水平。Kress称，Blackwell芯片的销售收入主要来舒心型云做事商，它们孝顺了英伟达约半数的数据中心收入。

发布财报的公告中，英伟达CEO黄仁勋暗示：

“对 Blackwell【芯片】的需求是惊东谈主的，因为推理AI增多了另一条scaling定律——增多用于历练的揣测不错使模子更智能，增多用于始终念念考的揣测不错使谜底更智能。”

黄仁勋还暴露，一季度Blackwell芯片的销售收入已畸形十亿好意思元。他说：

“咱们已得胜达成 Blackwell AI 超等揣测机的大领域坐蓐，第一季度的销售额就达到数十亿好意思元。AI正以光速发展，因为智能体AI和物理AI为透澈篡改最大行业的下一波AI创新奠定了基础。”

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